玉米陷入高位僵持 節後能否一飛衝天？

　　前期主要受南美幹旱天氣的影響，美豆、美玉米上漲，國內豆粕、玉米也隨之上漲，但隨著南美迎來降雨，天氣炒作告一段落，加上巴西新作大豆上市，擠占美豆市場份額，美豆上漲略顯乏力，國內玉米也陷入僵持，維持寬幅震蕩走勢。展望後市，玉米是否還會繼續上行呢？當下的基本麵支撐力度又是怎樣的呢？

　　供給

　　售糧進度

　　臨近春節，部分農戶因資金壓力逐步售糧，自12月下旬以來，售糧進度有所加快，根據我的農產品網的信息顯示，截至2022年1月20日，全國的售糧進度為51%，但仍低於21年同期的65%。

　　同時由於20年年末玉米行情較好，21年玉米種植意向度提高，玉米增產。根據相關機構的估計2021/2022年國內玉米種植麵積達到4332萬公頃，較上年增加206萬公頃，產量在2.725億噸，較上年增加約1200萬噸。基於售糧進度低於去年且產量高於去年，疊加節後為需求淡季，節後賣糧壓力或將偏大。

　　同時國家收儲，以及豆粕、小麥等相關品價格走高或給玉米形成支撐。

　　需求

　　飼用需求

　　玉米飼用方麵主要用於豬料，以及肉禽料，其中豬料占比近50%，肉禽料占比30%左右。

　　根據飼料工業協會的統計，截至11月國內飼料產銷量累計達到2.68億噸，同比增加17%，其中11月豬料產量為1141萬噸，環比增加4.6%，同比增加22.4%；肉禽料產量為729萬噸，環比減少5.5%。

　　生豬方麵，由於2021年年初生豬產能恢複超預期，能繁母豬存欄在21年年中達到年內最高點4296萬頭。根據豬生長周期來推算，2021年6月份的能繁母豬高存欄，決定了未來10個月的生豬供應量，也就是說在2022年第一季度生豬的高存欄都將對玉米維持剛性需求。但從長期來看，隨著豬價的不斷下跌，生豬養殖行業遭受深度虧損，補欄積極性日益下跌，出欄體重開始下滑，未來對玉米消費或將產生一定的壓力。

　　從肉禽養殖來看，肉禽類養殖利潤較低，短期存欄不會有太大改觀，對玉米需求有一定的支撐，但未來對玉米需求增量有限。

　　深加工需求

　　根據Mysteel玉米團隊對全國12個地區，96家主要玉米深加工廠家的最新調查數據顯示，截至1月19日，加工企業玉米庫存總量569.4萬噸，較上周增加2.67%，整體來看，加工企業玉米庫存呈上升趨勢，但臨近春節深加工企業購糧節奏有所減緩。

　　深加工方麵需求方麵主要看玉米澱粉，臨近春節，下遊備貨速度加快，企業開工率有所回升，受節前備貨提振，玉米澱粉庫存有所回落，據我的農產品網信息顯示，截至1月19日，玉米澱粉企業澱粉庫存總量86.9萬噸，較上周下降3.1萬噸，降幅3.39%。

　　替代品

　　由於2020年玉米價格大幅走高，使得飼料行業大量采購小麥來替代玉米，小麥價格被抬升，高於玉米價格，價差回歸正常，小麥有望退出飼用領域，玉米用量或將增加。

　　總結

　　綜上所述，年關將至，基層售糧進度有所加快，但仍低於2021年同期。農戶手中餘糧較多，疊加節後需求回落，節後賣糧壓力或將偏大。需求端，雖然生豬出欄量有所增加，但整體基數偏大，且去產能化速度緩慢，在生豬拐點出現之前都將對玉米維持剛性需求。加上臨近春節下遊備貨速度加快，同時部分地區養殖企業出現壓欄挺價的現象，玉米節前價格易漲難跌。

　　節後來看，需求回落，農戶手中餘糧集中上市，供應壓力增大，玉米價格或有一跌，但下跌空間有限。

　　■文章部分數據來源於方正中期期貨、中州期貨、國信期貨、Wind、Mysteel僅供參考，不代表本平台及所在機構觀點，據此入市風險自負。期貨市場有風險，投資需謹慎！

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